Профиль инвестора Barbados_Bond | Т-Инвестиции Пульс

703

подписчика

Частный инвестор https://t.me/barbados_bond

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Посты

Ролики

Barbados_Bond

вчера в 6:10

Подвожу итоги июля. Пока облигационный портфель Чатлане обыгрывает лучшие облигационные ПИФы По состоянию на 01.08.26г., стоимость нашего портфеля составляла 1 123 275 р. (см. таблицу), соответственно, со старта проекта (12 января 26г.), стоимость портфеля увеличилась на 12,3%. За июль портфель подрос на 1,7%. Июль был очень волатильным месяцем, в самом начале коррекции, часть позиций в портфеле были проданы и увеличена доля активов с низким риском (см. табл. ниже). После заседание ЦБ РФ произошел отскок на рынке, портфель в последние дни подрос и в течение августа надо будет его ребалансировать, увеличивая долю более доходных активов, чтобы удержать лидерство в заочном соперничестве с лучшими облигационными ПИФами. При этом, есть вероятность, что осенью мы можем увидеть еще одну коррекцию, поэтому действовать будем осторожно. Задача не просто обыграть по доходности ПИФы, но и **получить доходность не меньше, чем средняя ставка ЦБ РФ в 26г., умноженная на коэффициент 1,5, то есть в районе 22% годовых. $RU000A107TT9 $RU000A10DUQ6 $RU000A10BNM4 $RU000A10B9Q9 $RU000A10BTT6 $RU000A10D4V8 $RU000A10ECA6 $RU000A10EJR5 $RU000A10EN78 $RU000A107GU4 $RU000A10DSX6 $RU000A10ASF9 $RU000A106Q47

RU000A107TT9

989,7 ₽

-0,29%

RU000A10DUQ6

1 029 ₽

+0,01%

RU000A10BNM4

1 097,7 ₽

+0,15%

RU000A10B9Q9

1 099,1 ₽

+0,38%

RU000A10BTT6

1 043 ₽

+0,22%

RU000A10D4V8

1 019,5 ₽

-0,05%

RU000A10ECA6

994,1 ₽

-0,01%

RU000A10EJR5

1 002,9 ₽

+0,16%

RU000A10EN78

1 000,4 ₽

+0,06%

RU000A107GU4

1 022,3 ₽

+0,84%

RU000A10DSX6

938,5 ₽

-0,12%

RU000A10ASF9

818,56 ₽

-0,43%

RU000A106Q47

989,9 ₽

+0,01%

Barbados_Bond

2 августа в 13:09

Экспресс-анализ отчетности ЭкономЛизинг за 6 мес. 2026г. Консервативный подход дает результаты В пятницу проходило размещение очередного облигационного выпуска эмитента и как раз вышла отчетность за 6 мес. 26г. Решил разобрать, по горячим следам. Кредитный рейтинг эмитента - ВВВ- со стабильным прогнозом от Эксперт РА (июль 2026г.). Основные показатели за 6 мес. 2026г: 1. Выручка: 339 млн. (+7,9% к 1 полугодию 2025г.); 2. Себестоимость: 67 млн. р. (+17,5% к 1 полугодию 2025г.); 3. Административные расходы: 14 млн. р. (+7,1% к 1 полугодию 2025г.); 4. Операционная прибыль: 257 млн. р. (+6,2% к 1 полугодию 2025г.); 5. Процентные расходы: 188 млн. р. (-9,6% к 1 полугодию 2025г.); 6. Чистая прибыль: 53 млн. р. (+12,7% к 1 полугодию 2025г.); 7. ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг): 2 036 млн. р. (+3,9% за 6 мес. 26г.); 8. Долгосрочные активы к продаже: 44 млн. р. (-8,3% за 6 мес. 26г.); 9. Денежные средства: 276 млн. р. (+24,3% за 6 мес. 26г.); 10. Долгосрочные КиЗ: 1 319 мдн. р. (+1,0% за 6 мес. 26г.); 11. Краткосрочные КиЗ: 842млн. р. (+7,1% за 6 мес. 26г.); 12. Общая сумма долга по КиЗ: 2 162 млн. р. (+3,3% за 6 мес. 26г.); 13. Собственный капитал: 457 млн. р. (+10,7% за 6 мес. 26г.); 14. Покрытие процентов (ICR): 1,46 (было 1,22); 15. Соотношение ЧД к СК: 3,3 (было 3,7). Ничего нового в отчетности не вижу, все тот же консервативный подход и в текущей экономической ситуации такой подход оправдан. ✅ Операционные показатели слабо растут, выручка и операционная прибыль увеличились в пределах 10%. При этом процентные расходы снизились на 9% и это влияние снижения ставки ЦБ, так как общая сумма долга подросла. Чистая прибыль увеличилась на 12% (см. пп. 1-6). ✅ ЧИЛ увеличился за 6 мес. на 3% и это хорошо, мало кто из лизингов демонстрирует увеличение показателя. Остатки изъятого имущества на балансе снизились на 10% и составляют около 2% от ЧИЛ (см. пп. 7-8). ✅ Эмитент стабильно увеличивает на балансе денежную подушку, которая за 6 мес. выросла на 24% и старается поддерживать хороший уровень ликвидности (см. п. 9). Сумма задолженности по КиЗ растет теми же темпами, что и ЧИЛ, это логично и вопросов не вызывает (см. пп. 10-12). Показатели ICR и соотношение ЧД к капиталу с начала года улучшились. Отчет ОДДС спокойный, денежный поток от текущей деятельности слабоотрицательный, но при росте ЧИЛ это нормально. В целом отчетность показывает, что эмитент действует очень осторожно, аккуратно работает с ликвидностью, дебиторская задолженность немного подросла, остатки изъятого имущества снизились. Создается впечатление, что ситуация находится под контролем, поэтому не удивительно, что кредитный рейтинг ЭкономЛизинга устоял в отличие от некоторых ВДО-лизингов. Продолжаю держать бумаги эмитента в своих портфелях, надеюсь, что и дальше ЭкономЛизинг будет работать так же консервативно и не устроит нам приключений. В новый выпуск 2Р3 не пошел, так как не хочу увеличивать долю длинных бумаг в портфеле и долю ВДО-лизингов в частности. PS Размещение в пятницу прошло удачно, ЭкономЛизинг смог продать инвесторам весь выпуск за один день, что показывает хорошо отношение инвесторов к эмитенту. $RU000A1078Y6 $RU000A10CDX0 $RU000A10ERA4 $RU000A10B081 $RU000A107SX3 $RU000A106R12

RU000A1078Y6

987,3 ₽

+0,53%

RU000A10CDX0

1 004,1 ₽

+0,34%

RU000A10ERA4

1 033,7 ₽

-0,35%

RU000A10B081

1 072,6 ₽

+0,65%

RU000A107SX3

980,3 ₽

+0,22%

RU000A106R12

995,3 ₽

+0,46%

Barbados_Bond

31 июля в 8:30

Экспресс-анализ отчетности ПР-Лизинг за 6 мес. 2026г. Начинаю серию разборов отчетности эмитентов за 6 мес. 26г. Отчетность ПР-Лизинг за 25г. разбирал ранее в канале. Кредитный рейтинг эмитента - ВВВ+ сразу от двух РА - Эксперт и АКРА. Оба рейтинга подтверждены в 26г. по результатам отчетности за 25г. АКРА изменила прогноз на развивающийся. Считаю, что эмитент должен быть очень доволен, что рейтинг не срезали. Отрасль в стагнации, у многих ЛК за последние пол года рейтинг был снижен. Основные показатели за 6 мес. 26г. по РСБУ: 1. Выручка - 1 242 млн. р. (+22,8% к 6 мес. 25г.); 2. Административные расходы - 145 млн. р. (-2,6% к 6 мес. 25г.); 3. Операционная прибыль - 998 млн. р. (+22,3% к 6 мес. 25г.); 4. Процентные расходы - 927 млн. р. (+16,2% к 6 мес. 25г.); 5. Процентные доходы - 85 млн. р. (+13,3% к 6 мес. 25г.); 6. Чистая прибыль - 102 млн. р. (+12,1% к 6 мес. 25г.); 7. ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) - 8 147 млн. р. (-10,6% за 6 мес. 26г.); 8. Денежные средства - 523 млн. р. (+13,0% за 6 мес. 26г.); 9. Запасы (изъятое имущество) - 243 млн. р. (-15,9% за 6 мес. 26г.); 10. Дебиторская задолженность (лизинг) - 374 млн. р. (-2,3% за 6 мес. 26г.); 11. Финансовые вложения (займы) - 777 млн. р. (-28,9% за 6 мес. 26г.); 12. Доходные вложения (операционная аренда) - 633 млн. р. (+4,6% за 6 мес. 26г.); 13. Долгосрочные КиЗ - 6 500 млн. р. (-19,7% за за 6 мес. 26г.); 14. Краткосрочные КиЗ - 3 344 млн. р. (+0,2% за 6 мес. 26г.); 15. Общая сумма КиЗ - 9 844 млн. р. (-13,3% за 6 мес. 26г.); 16. Собственный капитал - 1 555 млн. р. (+7,0% за 6 мес. 26г.); 17. Покрытие процентов (ICR) - 1,17 (было 1,12); 18. Соотношение ЧД к СК - 6 (было 7,5). На первый взгляд, отчетность эмитента за 6 мес. достаточно ровная, думал, что будет хуже. ✅ Операционные показатели в норме, выручка и операционная прибыль растут примерно на 22%, процентные расходы всего на 16%, соответственно чистая прибыль увеличилась на 12% и улучшился ICR (покрытие процентов) (см. пп. 1-6 и 17). ✅♦️ ЧИЛ снижается на 10% (отрасль лизинга в стагнации), при этом задолженность по займам и кредитам снизилась на 13%, то есть имеется логика в этих изменениях (см. пп. 7 и 13-15). ✅ В активной части баланса увеличился остаток денежных средств на 13%, немного снизились остатки изъятого имущества (держатся на уровне 3% от ЧИЛ) и дебиторская задолженность. Особенно хочется отметить снижение займов третьим лицам на 29%. В целом по этим показателям все изменения либо положительные, либо нейтральные (см. пп. 8-12). Структура долга достаточно комфортная, долгосрочные кредиты и займы составляют 66% от общей суммы долга, причем уже в июле эмитент разместил облигационный займ 3Р2 на сумму 1 млрд. р., то есть структура долга стала еще более сбалансированной. ✅ Соотношение чистого долга к собственному капиталу заметно улучшилось в связи со снижением ЧД и стало около 6, что для лизинга в пределах нормы. В ОДДС тоже скорее позитивные тенденции, операционный денежный поток положительный и направлялся на погашение долга. Отток денег на аффилированные компании группы прекратился и частично деньги даже вернулись в бизнес эмитента. В целом, не вижу в отчетности явных негативных тенденций, ЧИЛ конечно снижается, но это сейчас наблюдается у всех лизингов. Эмитент в 25г. покупал крупные портфели у других ЛК и судя по отчетности, купил хорошие портфели, которые генерируют денежный поток, а не изъятие объектов лизинга. Пожалуй соглашусь с РА, которые не стали снижать рейтинг эмитенту. В последний месяц распродал все позиции в бумагах эмитента, зафиксировав неплохую прибыль в выпуске 2Р3. После анализа отчетности, готов подумать над приобретением бумаг эмитента в портфель, красных флагов на ближайшие 3-6 мес. не вижу. $RU000A10FLH9 $RU000A10DJY3 $RU000A1022E6 $RU000A106EP1 $RU000A10CJ92

RU000A10FLH9

984,5 ₽

-0,23%

RU000A10DJY3

89,5 $

-0,07%

RU000A1022E6

1 003,2 ₽

+0,18%

RU000A106EP1

964,4 ₽

+1,08%

RU000A10CJ92

988,4 ₽

+0,48%

Barbados_Bond

24 июля в 5:06

Риски эмитентов от ударов БПЛА по складам маркетплейсов В свете последних событий, решил посмотреть, кто из эмитентов активно продает свою продукцию на маркетплейсах и может понести убытки от пожаров. В процессе написания статьи, решил добавить в список и других эмитентов, которые потенциально могут пострадать и понести единовременно серьезный ущерб от БПЛА. Сейчас пока не понятен масштаб ущерба и мы не знаем насколько кто пострадал из эмитентов, но лучше заранее прикинуть, кто потенциально может пострадать. Кроме прямого ущерба от пожаров, на селлеров маркетплейсы могут перенести часть затрат по увеличившимся страховкам или просто повысить им комиссии, чтобы отбивать убытки от сгоревших складов. Вот какой список у меня получается, если кого-то пропустил, можете в комментариях добавить. 1. Гельтек-Медика. Компания производитель косметических средств. Через маркетплейсы продает своей продукции примерно 50%. 2. Зоопт — производитель и продавец корма для животных. Эмитент осуществляет продажи через собственный сайт и собственную сеть магазинов, но и через маркетплейсы продавали около 30%. 3. ЛК Прогресс — обжарщик кофе. Со слов эмитента доля продаж на маркетплейсах не превышала 20%, но это тоже заметный объем выручки. 4. Интерскол (КЛС-трейд) — производитель и продавец электроинструмента. Доля продаж на маркетплейсах ранее доходила до 30%. 5. Кеарли Групп — производитель и продавец косметики. Доля продаж через маркетплейсы более 70%. 6. Нэппи Клаб — производитель и продавец подгузников, доля продаж через маркетплейсы 90%. Уже находится в дефолте и пытается рестракт проголосовать. 7. Все Инструменты — сами по сути являются маркетплейсом и имеют свои собственные склады. Насколько высоки риски, что и склады ВИ могут пострадать, не знаю, но на всякий случай их в этот список включил. 8. Электрорешения (EKF) — доля продаж через маркетплейсы 10%, плюс эмитент имеет собственные склады, отгружая с них электротехническую продукцию дилерам. 9. ИЭК Холдинг — доля продаж через маркетплейсы 5%, но эмитент, как и Электрорешения, имеет свои собственные большие склады, отгружая с них продукцию дилерам. 10. М. Видео — крупный ритейлер электроники, который имеет несколько распределительных складов на балансе и теоретически может серьезно пострадать даже от одного пожара (подсказка подписчиков). 11. Денум Солюшнс - эмитент финансирует рассрочки, которые предоставляются покупателям на маркетплейсах (точно работает с WB). 12. Хендерсон - ритейлер одежды, продаже через маркетплейсы 10-15%. В принципе эмитент старается развивать собственный онлайн-магазин, но если хранит часть товара на складах маркетплейсов, то может словить убытки. 13. Патриот Групп - продавец посуды и товаров для дома, на маркетплейсах доля выручки может доходить до 20%. Эмитент уже имел проблемы с ФНС, находился в неустойчивом финансовом положении еще до пожаров на складах. Я надеюсь, что никто из перечисленных эмитентов не понесет значительных убытков из-за эскалации ударов БПЛА, но лучше всем инвесторам заранее понимать, что для некоторых эмитентов появились дополнительные риски и теоретически может прилететь черный лебедь откуда ранее не ждали. $RU000A10CU30 $RU000A10BQC8 $RU000A10CH37 $MVID $RU000A109908 $RU000A10FGE6 $RU000A10D1J9 $RU000A109VK0 $RU000A108Q78 $RU000A10BLG0 $RU000A10F9N2 $RU000A10DRX8 $RU000A10D3G1

RU000A10CU30

1 009,7 ₽

-0,58%

RU000A10BQC8

1 037,3 ₽

+0,9%

RU000A10CH37

1 006,4 ₽

+0,82%

MVID

41 ₽

+25,73%

RU000A109908

991 ₽

+0,35%

RU000A10FGE6

975,8 ₽

+1,09%

RU000A10D1J9

1 004,7 ₽

+0,91%

RU000A109VK0

1 038,9 ₽

+1,02%

RU000A108Q78

936,4 ₽

+0,88%

RU000A10BLG0

93,17 CN¥

-0,04%

RU000A10F9N2

998,9 ₽

+0,2%

RU000A10DRX8

1 040,1 ₽

+2,97%

RU000A10D3G1

1 078,5 ₽

+3,58%

Barbados_Bond

21 июля в 6:47

Платное обучение на облигационном рынке. Кто не хочет внимательно читать условия выпуска, того наказывают рублем Продолжаю наблюдать, как инвесторы получают платное образование на облигационном рынке. В этом отношении рынок отличный учитель, и если инвестор не хочет приложить усилий, чтобы разобраться в условиях облигационных выпусков и проявляет тотальное невежество и непонимание, что и по какой цене он покупает, то таких инвесторов регулярно наказывают рублем. Регулярно вижу, как в инвестиционных чатах появляются инвесторы с вопросом - ой, а что случилось, а почему та или иная бумага упала, караул! В 24-25гг. на волне роста ставок кредитования, многие эмитенты выпускали облигации с колл-опционом, то есть возможностью погашения таких облигаций досрочно, на усмотрение эмитента. Было уже несколько случаев, когда такие колл-опционы исполнялись, но исполняются они не всегда, все зависит от ситуации и возможностей эмитента рефинансировать долг. Я всегда отслеживаю в своем портфеле подобные бумаги и стараюсь заранее от них избавляться, чтобы не потерять доходность на снижении котировок в район номинала, так как значительная часть бондов с колл-опционом торгуется сейчас выше 100%. Одним из ярчайших примеров таких облигаций, с ценой выше номинала и близким колл-опционом, является выпуск А Спэйс 1Р2. Этот выпуск имеет купон 31%, торгуется сейчас в районе 106% от номинала и 15 августа у этих облигаций колл-опцион, то есть покупатели этих облигаций в стакане по текущим ценам с вероятностью 99,9% получат отрицательную доходность более 30% годовых и будут очень удивлены, когда купленную по 106% облигацию им погасят менее чем через месяц по 100%. Доходность, транслируемая в приложениях брокеров и на сайте Мосбиржи, не учитывает этот колл-опцион и рассчитывается не к августу 26г., а к дате погашения в августе 28г. Эмитент уже зарегистрировал следующий выпуск облигаций и в ближайшее время выйдет с новым займом, но даже если это размещение будет отложено, судя по отчетности деньги на исполнение данного колл-опциона у А Спэйс есть. Наблюдаю со стороны за процессом обучения неопытных инвесторов на рынке, жду в середине августа волну недовольных сообщений от держателей А Спэйс 1Р2. Рекомендую всем подписчикам внимательно посмотреть на свои портфели и проверить нет ли там данного выпуска бумаг и вообще какие есть выпуски с колл-опционами. $RU000A10AYB6 $RU000A1089A3

RU000A10AYB6

1 051,3 ₽

-4,7%

RU000A1089A3

814,25 ₽

-5,02%

Barbados_Bond

17 июля в 13:32

Облигационный портфель Барбадос увеличился со старта проекта на +46,8% Пока рынок акций ищет очередное дно и виноватых в распродаже, я решил подвести очередные промежуточные итоги по портфелю Барбадос. По состоянию на 15.07.26г. стоимость портфеля составляла 1 468 273 руб. (сейчас уже увы поменьше). За месяц с 15.06.26г. по 15.07.26г. портфель прибавил 1,2% и учитывая настроения на рынке, думаю, что это неплохой результат. За 17 месяцев после старта проекта (с 10.02,25г.) портфель вырос на 46,8% (на самом деле больше, часть денег по дороге брокер списал на налоги в январе). Структура портфеля представлена ниже в таблице. Я не мог игнорировать изменение настроений на рынке и новые реалии с топливным кризисом и инфляцией, поэтому пришлось немного корректировать стратегию. Решил в портфель добавить более коротких бумаг со сроком погашения в сентябре-ноябре 26г. Это добавит гибкости портфелю, если негативные тенденции продолжатся и изменится политика ЦБ РФ, либо произойдут еще какие-нибудь потрясения. За прошедший период были приобретены 4 позиции по следующим бумагам с доходностью к погашению от 20 до 23%: 1. АйДи Коллект-06 (130 лотов); 2. Джи-Групп 2Р3 (350 лотов); 3. Лайм-Займ-04 (200 лотов); 4. Эконом Лизинг 1Р6 (50 лотов). Все эти облигации должны погаситься до ноября 26г. и я в этих эмитентах более менее уверен. Решил отдать приоритет этим коротким бумагам, а не денежным фондам, так как доходность бондов все-таки повыше, чем денежные фонды. На сдачу (поступившие уже на этой неделе купоны и аморты) все-таки купил немного паев BCSD на 8 тыс., но в ближайшее время их куда-то пристрою. При ребалансировке портфеля были проданы следующие позиции: 1. Джи-Групп 2Р4 (30 лотов); 2. Лайм-Займ-05 (100 лотов); 3. МСБ-Лизинг 3Р4 (90 лотов); 4. ПР-Лизинг 2Р3 (54 лота). Джи-Групп это флоатер, который хорошо подрос и там сработал тейк-профит. По Лайм-Займу переложился из более длинного выпуска в более короткий, который не должен в ближайшие три месяца уступить сильно в доходности. В МСБ-Лизинг будет оферта в сентябре и скорее всего понижение купона, решил снизить неопределенность и купить на замену актив, по которому могу точно на короткий срок доходность прогнозировать. ПР-Лизинг вышел на рынок с новым выпуском 3Р2, это своего рода навес, который может негативно повлиять на котировки выпуска 2Р3, ну и перспектив дальнейшего роста этих котировок особо не вижу. Кроме того, уменьшил со 120 лотов до 100 позицию по Арлифт 1Р1 и увеличил с 40 до 100 лотов позицию по Интел Коллект Б-02. Далее буду смотреть к чему приведет коррекция на рынке. Если появятся интересные цены на другие активы, продолжу ребалансировку портфеля, скорее всего переходить буду в менее рискованные бумаги или в более короткие. Может даже заменю одни бумаги какого-либо эмитента на другие бумаги этого же эмитента, если будет выгодно. Уже на следующей неделе эмитенты начнут раскрывать отчетность за 6 мес., что может повлиять на сделки в портфеле. Если за МФО и коллекторов я пока особо не беспокоюсь на данный момент, то эмитенты из других отраслей могут преподнести какие-то сюрпризы, поэтому с особым вниманием буду ждать отчетность - Айдеко, Арлифт, Денум Солюшнс, УЛК, Техно Лизинг и Эконом Лизинг. Глядя на обвал, который случился на рынке акций и в длинных ОФЗ в последние дни, убеждаюсь, что моя стратегия работает эффективно. Если портфель продолжит показывать динамику прироста стоимости выше 20% годовых в 26-27гг., что думаю возможно, то в 27г. он должен увеличиться до 2 млн. р., то есть менее чем за 3 года со старта проекта, портфель может удвоиться. Будем к этому стремиться. $RU000A107C34 $RU000A10B2P6 $RU000A10CM71 $RU000A10EJR5 $RU000A10BTT6 $RU000A10DLN2 $RU000A10B2M3 $RU000A10B4A4 $RU000A10C5B8 $RU000A10BBG1 $RU000A10EV60 $RU000A1078Y6

RU000A107C34

416,2 ₽

-19,15%

RU000A10B2P6

1 052,4 ₽

+3,72%

RU000A10CM71

1 007,9 ₽

+2,08%

RU000A10EJR5

974,1 ₽

+3,12%

RU000A10BTT6

1 019,8 ₽

+2,5%

RU000A10DLN2

1 010,7 ₽

+3,59%

RU000A10B2M3

1 003 ₽

+1,6%

RU000A10B4A4

919,67 ₽

+2,22%

RU000A10C5B8

1 021,4 ₽

+0,77%

RU000A10BBG1

901,8 ₽

+2,08%

RU000A10EV60

998,6 ₽

+2,64%

RU000A1078Y6

978 ₽

+1,48%

Barbados_Bond

17 июля в 12:11

Аномальные движения ликвидности в банковской системе РФ на этой неделе В продолжение поста от понедельника, решил посмотреть, а что там у нас на этой неделе с ликвидностью было и не вызваны ли распродажи на рынке какими-то проблемами в банковской системе. Как уже писал раньше, дефицит ликвидности в банковской системе у нас постепенно увеличивается весь год и составляет более 2 трлн. р., это для всех финансовых активов плохо, поэтому не надо удивляться, что индекс Мосбиржи снижается 19 недель подряд. Для роста любых финансовых активов должно быть много денег и желательно дешевых денег. Когда с деньгам напряженка (нет топлива для роста), финансовые рынки обычно не растут - так сказать топливный кризис финансовых рынков (-: Хорошо, что ЦБ раскрывает всю информацию по ликвидности в финансовой системе, поэтому немного порывшись на сайте ЦБ РФ мы можем увидеть любопытную картину. 1. Во вторник 14 июля остатки на корсчетах банков Москвы составляли 6 634 млрд. р., а уже в среду 15 июля эти остатки составили 4 657 млрд. р., то есть единовременно с корсчетов московских банков ушло 1 977 млрд. р. или около 30% всей ликвидности. 2. Куда ушли два триллиона? 15 июля на банковских депозитах в ЦБ РФ добавилось 1 943 млрд. р. (было 3 772 млрд. р., стало 5 715 млрд. р.), то есть депозиты в ЦБ РФ за один день выросли на 51,5%. Это аномальное движение, которого давно не было. Такие резкие движения бывают только в новогодние каникулы, когда банки паркуют ликвидность в ЦБ РФ, так как деловая активность снижается. 3. Что же было дальше? Вчера депозиты коммерческих банков в ЦБ РФ вернулись в норму и составили 3 870 млрд. р. Если посмотреть весь 2026г., то депозиты банков в ЦБ РФ всю дорогу колебались в районе от 3,5 до 4 трлн. р. Никаких 5,7 трлн. р. никогда раньше не было. 4. Но есть нюанс, из ЦБ РФ деньги ушли, но на остатки банковских корсчетов не дошли, точнее не в полном объеме. Остатки ликвидности на корсчетах московских банков увеличились вчера с 4 657 млрд. р. до 5 616 млрд. р., то есть в коммерческие банки вернулось около 1 трлн. р.. На сегодняшнее утро остатки на корсчетах составляли 5,4 трлн. р., в понедельник-вторник было 6,4-6,6 трлн. р. Не знаю, насколько такие крупные движения ликвидности могли повлиять на распродажи на рынке, но когда такие аномалии случаются и это совпадает с сильным падением рынка, то возникают подозрения, что происходят какие-то глобальные движения в российской финансовой системе, поэтому она так напряжена в последние недели. Еще и Минфину денег в среду банки не дали, продинамив аукцион ОФЗ. Было бы неплохо на следующей неделе получить какие-либо комментарии от ЦБ РФ на пресс-конференции, они то видят откуда и куда эти триллионы перемещаются.

Barbados_Bond

15 июля в 8:41

Минфин РФ капитулировал перед рынком ОФЗ Как отмечают эксперты "Интерфакс-ЦЭА", министерство финансов РФ выставило на аукцион 15 июля выпуск ОФЗ с переменным купоном, так называемый флоатер, впервые с 12 ноября прошлого года. Именно в этот день Минфин продал бумаги данного выпуска (серии 29028) на сумму 876,193 млрд рублей по номиналу при спросе 1,866 трлн рублей. Таким образом, объем остатков, доступных для размещения, на данный момент составляет 123,807 млрд рублей (общий номинальный объем выпуск - 1 трлн рублей). Дважды пасанув за последние три недели, Минфин РФ фактически капитулировал и признал, что длинные ОФЗ-фиксы рынок не хочет покупать и нет никакого смысла упорствовать, а деньги бюджету очень нужны. Если такая практика продолжится и дальше, давление на ОФЗ-фиксы должно снизиться, но многое зависит от заседания ЦБ РФ 24 июля, решения по ставке и нового прогноза макроэкономических показателей. Думаю, что решение Минфина разумное и может благоприятно в моменте сказаться не только на котировках фиксов в ОФЗ, но и в корпоративном сегменте. Хотя конечно инструментарий у Минфина, как и у ЦБ РФ ограничен и они скорее пытаются тушить пожар подручными средствами, не имея возможности устранить его причину. $SU26244RMFS2 $SU26225RMFS1 $SU26224RMFS4 $SU26248RMFS3 $SU26246RMFS7 $SU26250RMFS9 $SU26238RMFS4

SU26244RMFS2

817,28 ₽

+2,04%

SU26225RMFS1

637,84 ₽

+2,63%

SU26224RMFS4

830,11 ₽

+1,08%

SU26248RMFS3

815 ₽

+3,68%

SU26246RMFS7

820,9 ₽

+3,4%

SU26250RMFS9

809,99 ₽

+3,74%

SU26238RMFS4

523,15 ₽

+4,25%

Barbados_Bond

10 июня

Первичное размещение нового выпуска Сибстекло БО-04 Сегодня эмитент будет размещать выпуск облигаций на сумму 250 млн. р. с купоном 25,5% и офертой-пут через 1,5 года. Так как бумаги эмитента держу в своем портфеле, решил посмотреть отчетность Сибстекло за 1 кв. 26г. и прикинуть для чего им нужен новый выпуск. Отчетность за 25г. анализировал ранее в канале. Основные показатели за 1 кв. 26г.: 1. Выручка - 2 358 млн. р. (+1% к 1 кв. 25г.); 2. Себестоимость - 1 480 млн. р. (-1,8% к 1 кв. 25г.); 3. Операционная прибыль - 566 млн. р. (+1% к 1 кв. 25г.); 4. Процентные расходы - 220 млн. р. (+2,8% к 1 кв. 25г.); 5. Прочие расходы - 401 млн. р. (+6,9% к 1 кв. 25г.); 6. Чистая прибыль - 11 млн. р. (+3% к 1 кв. 25г.); 7. Запасы - 980 млн. р. (-15,6% за 1 кв. 26г.); 8. Дебиторская задолженность - 4 899 млн. р. (+11,5% за 1 кв. 26г.); 9. Денежные средства - 33 млн. р. (-63,7% за 1 кв. 26г.); 10. Долгосрочные КиЗ - 3 058 млн. р. (-0,9% за 1 кв. 26г.); 11. Краткосрочные КиЗ - 1 288 млн. р. (+6,9% за 1 кв. 26г.); 12. Общая сумма КиЗ - 4 346 млн. р. (+1,3% за 1 кв. 26г.); 13. Собственный капитал - 2 866 млн. р. (+0,4% за 1 кв. 26г.); На первый взгляд у эмитента все стабильно, я бы даже сказал стабильно напряженно. В отчете о финансовых результатах изменения по сравнению с 1 кв. 25г. незначительные, околонулевой рост выручки и прибыли. Более внимательно посмотрел прочие расходы, так как там сидят расходы на факторинг. Думал рост прочих расходов связан именно с факторингом, но нет - проценты по факторингу по сравнению с 25г. снизились в 1 кв. 26г. на 30%. Частично на это могло повлиять снижение ставок, но похоже эмитент старается меньше факторить дебиторку, чтобы сократить процентные расходы. В принципе это положительный момент. Запасы снизились, причем в основном за счет сырья, материалов и прочих запасов, а по готовой продукции произошел рост запасов на 39%. В принципе, учитывая заметный рост объемов производства в 25г., рост запасов готовой продукции в 1 кв. 26г. выглядит объяснимо. Дебиторка увеличилась на 11%, при росте выручки в 25г. более чем на 20%, выглядит разумно. Остатки денежных средств заметно снизились и в принципе понятно почему. В 25г. Сибстекло получало в ФНС отсрочку по налоговым платежам за зимние месяцы, так как у эмитента сезонный спад (продукция реализуется в основном в адрес производителей пива и прочих напитков). В 1 кв. 26г. ФНС такую отсрочку давать отказалась и это привело к инциденту с блокировкой счетов Сибстекло в конце февраля. В итоге эмитенту пришлось заплатить единовременно налогов на сумму 185 млн. р. и это не могло не сказаться на ликвидности. Сумма долга более менее стабильна. В ОДДС никаких сюрпризов нет, операционный денежный поток по сравнению с 1 кв. 25г. стал даже получше, но в целом он конечно слабоват. Новый займ привлекается для рефинанса, об этом сам эмитент сообщил. Краткосрочных долгов не так много (см. пп. 10-12), но рефинансировать их приходится. Есть амортизационные платежи по облигациям, в июле есть платеж по векселям, с помощью которых эмитент привлекал денежные средства у бенефициара на модернизацию производства на сумму 168 млн. р., возможно есть платежи по банковским кредитам. Купон на уровне 25,5% выглядит вполне рыночно, не смотря на доходности по остальным выпускам в обращении. Выпуск Б-01 с 29% купоном погашается в январе 27г., у выпусков Б-02 и Б-03 оферты пут в феврале и августе 27г., поэтому, думаю купон 25,5% на 1,5 года может заинтересовать инвесторов. Рынок конечно в последнее время не в лучшем настроении и инцидент с блокировкой счетов эмитента инвесторы не забыли, но показатели эмитента за 25г. имели положительную динамику, в отчетности за 1 кв. 26г. тоже никаких новых негативных моментов не появилось. Продолжаю держать выпуск Сибстекло Б-01 в портфеле, по участию в новом размещении пока думаю. Возможно небольшую позицию куплю в один из портфелей, одним днем думаю выпуск не разместят, время подумать есть. $RU000A107209 $RU000A10ASF9 $RU000A10CJ84

RU000A107209

973,5 ₽

+1,64%

RU000A10ASF9

912,42 ₽

-10,67%

RU000A10CJ84

972,3 ₽

+1,68%

Barbados_Bond

9 июня

💥 Сделка в портфеле Чатлане! Сегодня решил продать одну позицию в портфеле Чатлане в рамках ребалансировки портфеля. Продал 49 лотов облигаций МСБ-Лизинг 3Р4 в диапазоне цены 101,6-101,68%. Логика сделки следующая: в сентябре по этому выпуску пут-оферта и к сентябрю котировки по этим облигациям снизятся примерно к номиналу. Эмитента знаю давно, несколько лет подряд почти всегда у меня в портфеле были бумаги МСБ-Лизинг, эмитент скажем так экономный и не любит переплачивать на купоне, поэтому думаю в сентябре новый купон на следующий период будет сильно снижен. Сейчас доходность к оферте уже ниже 22% годовых, а после сентября думаю может уйти еще ниже. В итоге решил, что настало время продать эту позицию и поискать варианты с более высокой доходностью и перспективой роста котировок. Постараюсь на этой неделе проработать варианты и предложить на голосование. А пока на вырученные деньги купил LQDT. Скрин портфеля на текущий момент прилагаю. $RU000A10B735

RU000A10B735

1 010,3 ₽

-0,53%

Barbados_Bond

6 июня

Итоги мая по портфелю Чатлане. Вырываемся в лидеры в заочном соревновании с лучшими ПИФами По состоянию на 01.06.26г., стоимость нашего портфеля составляла 1 093 598 р. (см. таблицу ниже), соответственно, со старта проекта (12 января 26г.), стоимость портфеля увеличилась на 9,3%. За май портфель подрос на 1,8%, что считаю хорошим результатом. Основные изменения в портфеле: 1. В сегменте нижнего инвестгрейда на 7% от портфеля были куплены бумаги УЛК (Универсальная лизинговая компания) 1Р1 по цене 104,53%. Доходность к погашению в июне 27г. составляет примерно 21,7%; 2. В сегменте ВДО были куплены бумаги еще одной лизинговой компании Бизнес-Альянс 1Р9 на 5% от портфеля по цене 100%. Бумаги эмитента по прежнему доступны на первичном размещении, купон 23,5%, доходность к колл-оферте в сентябре 27г. около 26% годовых. 3. Никакие позиции в портфеле не продавались. Достаточно сильные результаты портфеля позволили ему наконец-то ликвидировать фору, которую получили ПИФы в январе-феврале и выйти на лидирующую позицию в заочном соревновании с лучшими облигационными ПИФами. В нашем портфеле Чатлане строго соблюдается диверсификация и правило 20-40-40 (распределение долей портфеля по рейтинговым группам). По идее долю бумаг ВДО можно немного увеличить и при следующей ребалансировке портфеля постараемся это сделать. Пока все идет по плану, если не случится приключений, думаю, что портфель может показать по итогам года доходность в районе 22-24% годовых и это без большого количества сделок и спекулятивных операций, в спокойном режиме. $RU000A10DUQ6 $RU000A107TT9 $RU000A10BNM4 $RU000A10CJ92 $RU000A10B9Q9 $RU000A10EKX1 $RU000A10BTT6 $RU000A10E9Z7 $RU000A10D4V8 $RU000A10ECA6 $RU000A10EJR5 $RU000A10ASF9 $RU000A10EN78

RU000A10DUQ6

1 038,2 ₽

-0,88%

RU000A107TT9

982,3 ₽

+0,46%

RU000A10BNM4

1 111 ₽

-1,04%

RU000A10CJ92

985,6 ₽

+0,76%

RU000A10B9Q9

1 123,4 ₽

-1,79%

RU000A10EKX1

1 020,1 ₽

-0,4%

RU000A10BTT6

1 047,3 ₽

-0,19%

RU000A10E9Z7

1 020 ₽

-0,29%

RU000A10D4V8

1 022,4 ₽

-0,33%

RU000A10ECA6

1 005,9 ₽

-1,18%

RU000A10EJR5

1 010,7 ₽

-0,61%

RU000A10ASF9

914,13 ₽

-10,84%

RU000A10EN78

1 000,5 ₽

+0,05%

Barbados_Bond

27 мая

Эмитенты раскрывают отчетность за 1 кв. 26г. Часть 6 - Арлифт и ЛК Спектр Сегодня посмотрим, как идут дела у двух конкурентов. При рассмотрении отчетности эмитентов, есть нюанс - вокруг обоих эмитентов сформирована группа компаний, поэтому, состояние дел у эмитента можно понять только при анализе отчетности МСФО, но такую отчетность эмитенты раскрывают раз в год. Думаю, что по этим эмитентам отчетность по РСБУ более менее показательна, так как обе компании являются операционными в своих группах. 1. Арлифт Интернешнл Выручка - 1 794 млн. р. (+43,6% к 1 кв. 25г.);👍 Себестоимость - 1 137 млн. р. (+46,3% к 1 кв. 25г.); Операционная прибыль - 579 млн. р. (+35,6% к 1 кв. 25г.); Процентные расходы - 246 млн. р. (+21,2% к 1 кв. 25г.); Чистая прибыль - 201 млн. р. (+51,1% к 1 кв. 25г.);🔥 Доходные вложения (ОС) - 7 277 млн. р. (+8,9% за 1 кв. 26г.); Денежные средства и депозиты - 334 млн. р. (+133,5% за 1 кв. 26г.);👍 Задолженность по КиЗ - 835 млн. р. (рост в 6,5 раз за 1 кв. 26г.); Задолженность по лизингу - 3 708 млн. р. (+3,9% за 1 кв. 26г.); Итого долг по КиЗ+лизинг - 4 543 млн. р. (+22,9% за 1 кв. 26г.); Собственный капитал - 1 410 млн. р. (+16,7% за 1 кв. 26г.). 2. ЛК Спектр Выручка - 4 225 млн. р. (+4,1% к 1 кв. 25г.); в т. ч. аренда техники - 2 370 млн. р. (+136,5 % к 1 кв. 25г.);🔥 Себестоимость - 2 642 млн. р. (-20,2% к 1 кв. 25г.); в т. ч. аренда техники - 1 487 млн. р. (+53,6% к 1 кв. 25г.); Операционная прибыль - 1 211 млн. р. (+83,2% к 1 кв. 25г.); Процентные расходы - 946 млн. р. (+98,3% к 1 кв. 25г.); Чистая прибыль - 23 млн. р. (-92,5% к 1 кв. 25г.);🔥 Доходные вложения и права пользования (ОС) - 22 034 млн. р. (+8,3% за 1 кв. 26г.); Денежные средства и депозиты - 107 млн. р. (-33,9% за 1 кв. 26г.); Задолженность по КиЗ - 635 млн. р. (нет изменений за 1 кв. 26г.); Задолженность по лизингу и аренде - 16 881 млн. р. (+9,3% за 1 кв. 26г.); Итого долг по КиЗ+лизинг - 17 516 млн. р. (+8,9% за 1 кв. 26г.); Собственный капитал - 5 224 млн. р. (+0,5% за 1 кв. 26г.). Операционные показатели обоих эмитентов по прежнему радуют. Выручка Арлифт в 1 кв. 26г. выросла на 43%, у ЛК Спектр общая выручка увеличилась всего на 4%, но в части аренды техники на 136%, то есть продажи техники контрагентам заметно снижаются, а направление передачи спецтехники в аренду это снижение выручки полностью компенсирует. Так как у ЛК Спектр кредитное плечо больше, процентные расходы оказывают более серьезное давление на чистую прибыль эмитента, поэтому у Арлифт чистая прибыль увеличилась на 51%, а у ЛК Спектр снизилась на 92%. При этом, надо учитывать, что нам чистую прибыль у обоих эмитентов отрицательно повлияли курсовые разницы, то есть это разовый и временный фактор. На прибыль ЛК Спектр это повлияло сильнее (отрицательные курсовые разницы более 200 млн. р.). ✅ Операционная прибыль обоих эмитентов с запасом покрывает процентные расходы. В 1 кв. 26г. оба эмитента продолжали увеличивать парк спецтехники, объем доходных вложений вырос примерно одинаково. ✅ У Арлифт значительно улучшилась ситуация с ликвидностью, остатки денежных средств и депозитов выросли более чем в два раза, но это отголоски размещения облигационного выпуска на 700 млн. р. в 1 кв. 26г. Соотношение чистого долга к капиталу у Арлифт примерно 3 к 1, а у ЛК Спектр 3,3 к 1, то есть близкие показатели. По первому кварталу можно сказать, что у Арлифт дела идут повеселее, так как долга у них меньше и в целом бизнес более маржинальный. У ЛК Спектр снизились продажи техники, выше доля процентных расходов, поэтому эффективность хуже. На фоне других отраслей, можно сказать, что у этих эмитентов пока все хорошо и стабильно. После сильных результатов в 25г. оба эмитента продолжают наращивать объемы арендного бизнеса спецтехники хорошими темпами, молодцы. Продолжаю держать бумаги Арлифт в своих портфелях, бумаги ЛК Спектр держал в прошлом году, сейчас нет. Если эмитент выйдет с новым выпуском, рассмотрю к покупке в зависимости от условий. $RU000A10BQ03 $RU000A10EJR5

RU000A10BQ03

1 066,5 ₽

-0,74%

RU000A10EJR5

1 005,3 ₽

-0,08%

Barbados_Bond

25 мая

Экспресс-анализ отчетности за 2025г. Зоопт. Звери - кормильцы (-: Решил немного переключиться с финансовых компаний на эмитентов из других отраслей экономики. Зоопт - относительно новый эмитент на рынке, который разместил свой первый облигационный выпуск в декабре 25г., подробнее писал про эмитента в канале. Кредитный рейтинг эмитента - ВВ от АКРА (ноябрь 25г.). Основные показатели за 2025г.: 1. Выручка - 18 986 млн. р. (+98% к 2024г.);👍 2. Себестоимость - 12 221 млн. р. (+78,8% к 2024г.); 3. Коммерческие расходы - 5 153 млн. р. (+106,8% к 2024г.); 4. Операционная прибыль - 1 612 млн. р. (рост в 6 раза к 2024г.); 5. Процентные расходы - 245 млн. р. (+140% к 2024г.); 6. Арендные расходы - 134 млн. р. (+116% к 2024г.); 7. Чистая прибыль - 717 млн. р. (рост в 10 раз к 2024г.);💥 8. Займы выданные - 153 млн. р. (+11,6% за 2025г.); 9. Запасы - 3 076 млн. р. (+118,8% за 2025г.); 10. Дебиторская задолженность - 1 178 млн. р. (+43,8% за 2025г.); 11. Денежные средства - 136 млн. р. (рост в 4,8 раза за 2025г.); 12. Долгосрочные КиЗ - 995 млн. р. (на начало 2025 года не было); 13. Краткосрочные КиЗ - 251 млн. р. (-69,2% за 2025г.); 14. Общая сумма КиЗ - 1 246 млн. р. (+52,7% за 2025г.); 15. Кредиторская задолженность - 2 735 млн. р. (+82,8% за 2025г.); 16. Собственный капитал - 604 млн. р. (рост в 3,5 раза за 2025г.);👍❗️ выплачены дивиденды на сумму 283 млн. р. 17. Рентабельность СК (ROE) - 185%; 🔥 18. Покрытие процентов (ICR) - 3,6 🔥 Очень сильная отчетность от эмитента за 25г. ✅ Операционные показатели зашкаливают - сильный рост выручки и операционной прибыли (см. пп. 1 и 4). Не смотря на рост процентных расходов более чем в 2 раза, чистая прибыль выросла в 10 раз (см. пп. 5-7). Так как выручка эмитента сильно росла, одновременно с этим выросли почти все показатели баланса - дебиторская задолженность, запасы, долг по кредитам и займам, кредиторская задолженность. Чистый долг за 4 кв. 25г. не увеличился, привлеченный облигационный займ на сумму 200 млн. р. видимо заместил один из банковских кредитов. ✅ Собственный капитал увеличится более чем в 3 раза, при том, что почти 40% чистой прибыли было выплачено дивидендами бенефициарам (см. п. 16). ✅ Рентабельность и покрытие процентов на очень хорошем уровне (см. пп. 17-18). У эмитента был очень успешный год, темпы роста бизнеса впечатляют. Не знаю насколько может повлиять на дальнейшее развитие эмитента ужесточение политики маркетплейсов (один из основных каналов продаж эмитента), но запас прочности у Зоопт есть. Думаю есть очень высокая вероятность, что рейтинг эмитента осенью повысят и возможно, что не на одну ступень вверх. Покупал в декабре облигации Зоопт на первичном размещении, через какое-то время продал, зафиксировав апсайд. Вижу, что поторопился и можно было дальше их подержать в портфеле. Для инвесторов, у кого бумаги имеются в портфеле, надо обратить внимание, что у этого выпуска есть колл-опцион в июне 27г. и он будет с вероятностью 99% исполнен. Сейчас, не смотря на купон 24%, доходность к колл-опциону снизилась уже до 18% годовых. При дальнейшем снижении доходности к оферте, будет разумно облигации Зоопт продать, переложившись в более длинные инструменты. Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации. $RU000A10DRX8

RU000A10DRX8

1 071,1 ₽

-0,01%

Barbados_Bond

20 мая

Эмитенты продолжают раскрывать отчетность за 1 кв. 26г. Часть 4 Сегодня фокус на отрасль МФО, в первую очередь на лидеров розничного кредитования. В 2026г. должны были вступить в силу ряд регуляторных ограничений, но позже требования по обязательному использованию биометрии ЦБ РФ отложил до 01.01.27г. 1. МФК Быстроденьги (БД) Процентные доходы - 4 069 млн. р. (+58,1% к 1 кв. 25г.); Резерв под ОКУ - 2 979 млн. р. (+56,2% к 1 кв. 25г.); Чистые процентные доходы - 910 млн. р. (+79,5% к 1 кв. 25г.); Административные расходы - 1 160 млн. р. (+53,4% к 1 кв. 25г.); Чистая прибыль - 289 млн. р. (+44,5% к 1 кв. 25г.); Финансовые активы - 6 444 млн. р. (+0,5% за 1 кв. 26г.); Денежные средства - 1 360 млн. р. (+67,5% за 1 кв. 26г.); Финансовые обязательства - 4 047 млн. р. (-0,1% за 1 кв. 26г.); Собственный капитал - 3 176 млн. р. (+10,0% за 1 кв. 26г.). 2. МФК Лайм-Займ (ЛЗ) Процентные доходы - 1 743 млн. р. (-11,9% к 1 кв. 25г.); Резерв под ОКУ - 829 млн. р. (-12,2% к 1 кв. 25г.); Чистые процентные доходы - 750 млн. р. (-14,6% к 1 кв. 25г.); Административные расходы - 833 млн. р. (+38,1% к 1 кв. 25г.); Чистая прибыль - 146 млн. р. (-65,4% к 1 кв. 25г.); Финансовые активы - 6 328 млн. р. (+5,9% за 1 кв. 26г.); Денежные средства - 843 млн. р. (+182,9% за 1 кв. 26г.); Финансовые обязательства - 3 958 млн. р. (+26,6% за 1 кв. 26г.); Собственный капитал - 3 355 млн. р. (+1,4% за 1 кв. 26г.).❗️выплата дивидендов 100 млн. р. 3. МФК Мани Мен (ММ) Процентные доходы - 5 173 млн. р. (+9,8% к 1 кв. 25г.); Резерв под ОКУ - 3 689 млн. р. (+38,2% к 1 кв. 25г.); Чистые процентные доходы - 1 082 млн. р. (-34,1% к 1 кв. 25г.); Административные расходы - 2 027 млн. р. (+47,5% к 1 кв. 25г.); Чистая прибыль - 344 млн. р. (-16,1% к 1 кв. 25г.); Финансовые активы - 11 196 млн. р. (+0,3% за 1 кв. 26г.); Денежные средства - 125 млн. р. (-87,2% за 1 кв. 26г.); Финансовые обязательства - 7 224 млн. р. (-10,7% за 1 кв. 26г.); Собственный капитал - 6 249 млн. р. (+4,1% за 1 кв. 26г.).❗️выплата дивидендов 100 млн. р. 4. МФК ВЭББАНКИР (ВБ) Процентные доходы - 3 803 млн. р. (+7,2% к 1 кв. 25г.); Резерв под ОКУ - 2 915 млн. р. (+25,3% к 1 кв. 25г.); Чистые процентные доходы - 713 млн. р. (-31,2% к 1 кв. 25г.); Административные расходы - 1 285 млн. р. (+25,9% к 1 кв. 25г.); Чистая прибыль - 139 млн. р. (+82,8% к 1 кв. 25г.); Финансовые активы - 4 080 млн. р. (-40,8% за 1 кв. 26г.); Денежные средства - 782 млн. р. (-37,4% за 1 кв. 26г.); Финансовые обязательства - 2 642 млн. р. (-49,1% за 1 кв. 26г.); Собственный капитал - 2 868 млн. р. (+4,9% за 1 кв. 26г.). БД и ММ поддерживают объем финансовых активов на уровне 4 кв. 25г., ЛЗ даже немого увеличил, а вот ВБ резко снизил и активы, и долг, и остаток денежных средств. При этом ВБ вывел 800 млн. р. на аффилированную компанию МКК ВЭББанкир, то есть по сути эмитент в первом квартале сворачивал бизнес на МФК и разворачивал его на МКК. БД и ЛЗ заметно усилили ликвидную позицию, у обоих эмитентов собственный капитал превышает финансовые обязательства. У ММ остатки денежных средств снизились, но при этом снизился и долг, а финансовые активы стабильны - все выглядит логично. У ВБ остатки денежных средств снизились, но остаются на комфортном уровне, собственный капитал так же покрывает финансовые обязательства. БД показали рост чистой прибыли за счет улучшения операционных показателей, только у этого эмитента, из четырех рассматриваемых, был рост процентных доходов в 1 кв. 26г. У ЛЗ, ММ и ВБ одновременно снижались процентные доходы и увеличивались административные расходы, поэтому чистая прибыль у ММ и ЛЗ снизилась, а у ВБ она увеличилась за счет прочих доходов(расходов), то есть разовых факторов. Общая картина по эмитентам на мой взгляд положительная, у всех эмитентов хороший объем собственного капитала и виден запас прочности. Продолжаю держать бумаги всех четырех эмитентов в своих портфелях. $RU000A10EHB3 $RU000A10B8C1 $RU000A10F4Z7 $RU000A10C3B3 $RU000A10AYU6 $RU000A10BGC9 $RU000A109890 $RU000A106Y88

RU000A10EHB3

1 025,5 ₽

+1,15%

RU000A10B8C1

847,92 ₽

-0,12%

RU000A10F4Z7

1 028,9 ₽

+0,48%

RU000A10C3B3

1 070,5 ₽

+0,6%

RU000A10AYU6

1 095,9 ₽

+0,01%

RU000A10BGC9

1 102,9 ₽

-0,45%

RU000A109890

949,8 ₽

+3,5%

RU000A106Y88

808,49 ₽

-19,1%

Barbados_Bond

10 мая

Эмитенты раскрывают отчетность за 1 кв. 2026г. Часть 3 Сегодня публикую основные показатели за 1 кв. еще одной группы лизингов, на следующей неделе перейду к другим отраслям. 1. Балтийский лизинг Выручка - 10 668 млн. р. (🔻 -8,4% к 1 кв. 25г.); Чистая прибыль - 69 млн. р. (🔻 -94,8% к 1 кв. 25г.); ЧИЛ - 149 143 млн. р. (🔻 -7,8% за 1 кв. 26г.); Чистый долг - 158 190 млн. р. (🔻 -0,3% за 1 кв. 26г.); Денежные средства - 729 млн р. (🔻 -89,5% за 1 кв. 26г.). 2. Лизинг-Трейд Выручка - 332 млн. р. (🔻 -26,8% к 1 кв. 25г.); Чистая прибыль - 48 млн. р. (🔻 -60,9% к 1 кв. 25г.);❗️дивиденды от Банк Казани 46 млн. р. ЧИЛ - 4 231 млн. р. (🔻 -2,0% за 1 кв. 26г.); Чистый долг - 4 963 млн. р. (🔻 -2,2% за 1 кв. 26г.); Денежные средства - 346 млн р. ( 🔻 -27,7% за 1 кв. 26г.). 3. ЭкономЛизинг Выручка - 168 млн. р. ( ⬆️ +20,0% к 1 кв. 25г.); Чистая прибыль - 23 млн. р. ( ⬆️ +43,7% к 1 кв. 25г.); ЧИЛ - 1 938 млн. р. (🔻 -1,1% за 1 кв. 26г.); Чистый долг - 1 839 млн. р. (🔻 -2,3% за 1 кв. 26г.); Денежные средства - 236 млн р. ( ⬆️ +12,4% за 1 кв. 26г.). 4. ЮУЛЦ (Южноуральский лизинговый центр) Выручка - 889 млн. р. ( ⬆️ +0,2% к 1 кв. 25г.); Чистая прибыль - 93 млн. р. (🔻 -6,1% к 1 кв. 25г.); ЧИЛ - 8 722 млн. р. (🔻 -0,5% за 1 кв. 26г.); Чистый долг - 9 200 млн. р. (🔻 -0,2% за 1 кв. 26г.); Денежные средства - 87 млн р. ( ⬆️ -50,5% за 1 кв. 26г.).❓ В предыдущих постах по показателям лизингов было уже понятно, что первый квартал для отрасли выдался сложным. Будем считать, что виновато малое количество рабочих дней и плохая погода (версия ЦБ 😀). ЧИЛ и чистый долг у всех четырех лизинговых компаний снижается. Чистая прибыль выросла только у ЭкономЛизинга, но там суммы небольшие, можно не принимать в расчет. БалтЛиз и Лизинг-Трейд сработали в ноль, у ЮУЛЦ прибыль осталась на прошлогоднем уровне. В 26г. в отчетностях лизинговых компаний буду особое внимание уделять ликвидности и остаткам денежных средств на счетах, особенно это касается мелких и средних компаний. Вижу, что у Лизинг-Трейд и ЭкономЛизинг остатки денежных средств держатся на хорошем уровне для размеров бизнеса. Это радует. У обоих эмитентов в 26г. предстоят погашения и амортизации старых облигационных выпусков и хорошо, когда есть какая-то кубышка. У ЮУЛЦ традиционно остатки денежных средств небольшие. Не знаю с чем это связано, возможно есть банковские кредитные линии для пополнения оборотных средств. Еще есть гипотеза, что часть ликвидности хранится на счетах аффилированной компании. Для размеров бизнеса эмитента остатки на уровне менее 100 млн. р. это маловато. До конца мая ЮУЛЦ планирует выйти на рынок с новым размещением. У БалтЛиза остатки денежных средств значительно снизились. Для размеров бизнеса они тоже недостаточны. Еще не очень хорошая тенденция, что ЧИЛ снижается сильнее, чем чистый долг. При этом увеличивается дебиторка, остатки изъятого имущества и основные средства в операционной аренде. У Лизинг-Трейда сильно просела выручка. Прибыль от лизинговой деятельности стремится к нулю, чистая прибыль в основном сформирована за счет дивидендов от Банка Казани, которые транзитом выведены из Лизинг-Трейд в пользу бенефициара. Продолжаю держать бумаги БалтЛиза, Лизинг-Трейда и ЭкономЛизинга в своих портфелях. ЮУЛЦ сейчас не держу, к новому выпуску присмотрюсь. Ожидаю интервью с эмитентом на днях. $RU000A10CDX0 $RU000A10ERA4 $RU000A1078Y6 $RU000A106R12 $RU000A10CU97 $RU000A107480 $RU000A106GB6 $RU000A106987 $RU000A10DUQ6 $RU000A10D616 $RU000A10CC32 $RU000A109551

RU000A10CDX0

998 ₽

+0,95%

RU000A10ERA4

1 029,4 ₽

+0,07%

RU000A1078Y6

967,6 ₽

+2,57%

RU000A106R12

988,5 ₽

+1,15%

RU000A10CU97

1 028,6 ₽

-1,86%

RU000A107480

898,9 ₽

+0,49%

RU000A106GB6

910,5 ₽

-3,69%

RU000A106987

920,5 ₽

-12,06%

RU000A10DUQ6

1 038,4 ₽

-0,9%

RU000A10D616

1 017,5 ₽

-0,34%

RU000A10CC32

994,7 ₽

-1,43%

RU000A109551

953,4 ₽

+1,26%